极飞科技拟赴港IPO：去年扭亏 收入结构集中化趋势加剧 存潜在专利战风险

9月25日，冲击科创板IPO未果的广州极飞科技股份有限公司（以下简称“极飞科技”）向港交所提交上市申请，拟主板挂牌上市，独家保荐人为华泰国际。

2021年11月，极飞科技科创板IPO申请获上交所受理，拟募资15.09亿元，这次IPO最终在半年后终止。三年后，极飞科技转战港交所。

极飞科技招股书显示，根据弗若斯特沙利文的资料，2024年度极飞科技以10.7%和17.1%的市占率于世界农业机器人和农业无人飞机行业分别排名第二。

招股书显示，2024年极飞科技的营收从2023年的6.14亿元跃升至10.66亿元，同比增长73.4%，2025年上半年营收进一步达7.45亿元。

2022年及2023年，极飞科技分别录得净亏损2.54亿元、1.33亿元；2024年扭亏为盈录得7041万元净利润；2025年上半年净利润1.34亿元，同比增长50.56%，毛利率由去年同期的30.2%提升至34.3%。净利率从2022年的-42%升至17.5%，两年间实现超59个百分点的逆转。

从招股书来看，农业无人飞机产品是极飞科技的主要收入来源。

2022年、2023年、2024年及2025年上半年，该部分收入占其总收入的百分比分别为78.6%、81.2%、87.8%、89%；销量分别为10324套、10308套、21421套、17692套。

尽管业绩亮眼，但产品结构集中化趋势加剧，农业无人机收入占比从2022年的78.6%持续攀升至 2025年上半年的89%，而无人车、物联网等其他业务占比不足12%。

这使得公司业绩高度依赖农业无人机的市场需求波动。

然而，高速增长的背后，专利壁垒、客户集中、关税升级及流动性压力等多重风险也同步放大。

极飞科技自称全球农业无人机专利数量第一，累计申报4100件。但极飞科技在招股书中称“可能面临第三方知识产权侵权索赔”。

极飞科技表示，尽管公司努力识别并避免侵犯第三方的知识产权，但未必总能成功。任何有关专利或其他知识产权侵权的索赔，无论是否有实质依据，均可能损害公司的经营能力。

此外，招股书称，“若贸易摩擦反复，公司在美国、巴西等主力销售区域的利润率可能骤降10个百分点以上”。2024年美洲市场的收入约3.7亿元，占总营收35%，关税若长期化，将直接侵蚀公司的利润。

此外，37项核心物业中33项未完成租赁备案，1项未完善划拨土地租赁程序，可能面临1000元—1万元 / 项的罚款。

招股书显示，2025年6月末流动负债5.76亿元，应收账款达3.1亿元，占营收比例42%，若经销商回款放缓，可能重现2022年1.92亿元流动负债净额的困境。而且，公司2024年研发费用1.59亿元，较2022年下降18%，而行业技术迭代周期缩短，研发投入缩减可能削弱长期竞争力。

截至2025年6月30日，极飞科技的经销商网络在国内已经覆盖全国超900个县，基本实现对中国主要农业生产区域的全面覆盖；同时，极飞科技通过分布在近60个国家和地区的经销商，对美洲、亚洲、欧洲、大洋洲进行覆盖。

资料显示，极飞科技成立于2007年，是世界机器人和人工智能技术公司，极飞自主研发并制造了极飞农业无人机、极飞农业无人车、极飞农机自驾仪、极飞遥感无人机、极飞农业物联网、极飞智慧农业系统等六大智慧农业产品线。