中信建投：伴随后续欧洲海风装机起量 将有更多项目订单外溢至中国企业

9月17日，中信建投研报称，欧洲海风项目推进过程中FID（final investment decision，最终投资决策）和“support allocation”（项目分配）是项目开发中非常关键的节点，可以作为行业开工和装机的重要前瞻指标。根据GWEC和WindEurope对欧洲海上风电装机的最新预测，2025—2030年行业复合装机增速近30%。项目分配方面，预计2025年分配、拍卖量进一步创历史新高，整体需求景气度向上；FID方面，2025年上半年FID项目5.6GW已远超2024年全年（2.6GW），6个海上风电场获得最终投资决定，行业整体景气度良好。伴随后续欧洲海风装机起量，判断将有更多项目订单外溢至中国企业。

全文如下

中信建投：欧洲海风跟踪-从最新拍卖与最终投资决策指标看行业景气度

欧洲海风项目推进过程中FID（Final investment decision）最终投资决策和“support allocation”（项目分配）是项目开发中非常关键的节点，可以作为行业开工和装机的重要前瞻指标。根据GWEC和WindEurope对欧洲海上风电装机的最新预测，2025-2030年行业复合装机增速近30%。项目分配方面，预计2025年分配/拍卖量进一步创历史新高，整体需求景气度向上；FID方面，2025年上半年FID项目5.6GW已远超2024年全年（2.6GW），6个海上风电场获得最终投资决定，行业整体景气度良好。伴随后续欧洲海风装机起量，我们判断将有更多项目订单外溢至中国企业。

欧洲海上风电整体开发通常需要10年左右时间，其中前期的开发工作（可行性研究、环境规划与许可、风力评估、电网和建筑许可、技术审查等）通常需要3-5年时间，建设前场地调整、详细设计、采购、财务结算通常需要2-4年时间；正式施工建设、并网通常需要花费2年时间。

欧洲海风推进中FID（Final investment decision）最终投资决策和“support allocation”（项目分配）是项目开发中非常关键的节点，可以作为行业开工和装机的重要前瞻指标。

截至2025年半年度末，欧洲海风存量装机容量约37GW，2025年上半年欧洲新增海风装机741MW，包含429MW英国DoggerBankA项目、216MW英国Neart na Gaoithe 项目、 96MW法国NOY项目。

根据GWEC和WindEurope对欧洲海上风电装机的最新预测，行业复合装机增速近30%。我们测算2025年欧洲新增海风装机3.6GW，2030年新增海风装机12GW，2025-2030年复合增长率29%，其中2026年装机同比增速132%，2027-2029年装机相对平稳，2030年再次迎来大幅提升。

项目分配：预计2025年分配/拍卖量进一步创历史新高，整体需求景气度向上。欧洲海上风电项目进行“support allocation”（项目分配）意味着政府通过一定的竞争性程序将项目分配给具体的项目开发者。从2020年以来行业年度分配/拍卖容量来看，呈明显上升趋势，2024年行业分配/拍卖容量19.9GW，创历史新高；2025年上半年欧洲仅德国拍卖1GW项目，下半年英国、法国、波兰、丹麦、荷兰、爱尔兰、立陶宛均有项目分配/拍卖计划，对各国项目体量进行梳理，2025年欧洲拍卖容量预计超过2024年，将进一步创历史新高。我们观察到，更多国家调整拍卖机制从负向竞标到差价合约，大幅降低投资风险，促进融资便利和资本投入。

FID：2025年上半年FID项目已远超2024年全年，6个海上风电场获得最终投资决定。FID（Final investment decision）最终投资决策是项目开发中非常关键的节点，标志着项目已确认经济和技术可行性，管理层批准启动施工阶段，是开工的重要前瞻指标。2025H1有5.6GW项目已进行FID，远超2024年全年（2.6GW），6个海上风电场获得最终投资决定，预计6个风场都将在2028年底前投入运营。