六家新茶饮企业上半年净利超50亿元

中报季收官，6家新茶饮上市公司晒出成绩单，其中有4家公司迎来中报“首秀”。

近日，蜜雪集团（2097.HK）、古茗（1364.HK）、沪上阿姨（2589.HK）、霸王茶姬（CHA.O）、茶百道（2555.HK）以及奈雪的茶（2150.HK）陆续完成2025年中报披露。上半年，6家新茶饮上市公司营收总计超330亿元，净利润总计超50亿元，4家公司实现营收、净利双增长。蜜雪集团营收突破百亿元，净利润超27亿元，成为上半年最赚钱的新茶饮公司；霸王茶姬门店扩张速度最快，同比增长超40%。

2025年上半年，新茶饮赛道迎来密集上市潮。古茗、蜜雪集团、沪上阿姨分别于2月、3月、5月登陆港交所，霸王茶姬于4月在美国纳斯达克挂牌交易。在此之前，奈雪的茶、茶百道已分别于2021年6月、2024年4月在港交所上市。在市场空间逐渐饱和、行业进入存量竞争阶段，新茶饮品牌靠什么决胜市场？

蜜雪领跑古茗营收净利“双高增”

整体来看，上半年，6家新茶饮公司的业绩表现各有亮点。蜜雪集团上半年以148.75亿元营收、27.2亿元净利润、53014家门店的总成绩全面领跑中报季。古茗上半年实现营收56.63亿元，同比增长41.2%，实现归母净利润16.25亿元，同比增长121.50%，以“双高增”的速度追赶。

霸王茶姬上半年实现营收67.25亿元，同比增超两成，实现净利润7.13亿元；茶百道实现营收25亿元，实现净利润3.26亿元；沪上阿姨实现营收18.18亿元、净利润2.03亿元；奈雪的茶实现营收21.78亿元、净利润-1.17亿元，同比减亏。

对于业绩持续增长的原因，蜜雪集团称，主要是因为商品和设备销售产生的收入增加，其次是加盟和相关服务产生的收入增加。财报显示，上半年，蜜雪集团商品和设备销售收入为144.95亿元，同比增长39.6%，占总营收的比例超过97%，该项收入毛利率30.0%。加盟和相关服务收入为3.80亿元，同比增加29.8%，该项收入毛利率82.7%；该项收入占总营收的比例仅为2.6%，从收入模式而言，蜜雪集团不以加盟费和相关服务费为主要收入。

“上述增加主要归因于我们的门店网络扩张。”蜜雪集团在财报中表示。数据显示，蜜雪集团在本期全球门店数量突破5万家，同比新增门店9796家，增幅22.7%。古茗门店数量突破万家，达到11179家，同比新增门店1663家，增幅17.5%。霸王茶姬本期门店扩张速度最快，同比新增门店2042家，增超40%，全球门店总数达到7038家；沪上阿姨、茶百道、奈雪的茶门店总数分别为9436家、8444家、1638家。

下沉市场渠道布局成“胜负手”

在比拼门店规模的同时，几乎所有品牌都在下沉市场，在二三线及以下城市寻求新增长点。

财报显示，截至上半年，门店规模遥遥领先的蜜雪集团在中国内地的门店总数超过4.8万家，其中超3.7万家处于二线、三线及以下城市，占比近77%；同比新增9668家门店，其中超7900家在二线、三线及以下城市。尤其是在三线及以下城市的布局，目前门店总数已接近2.8万家，同比新增超5700家。蜜雪集团称，其庞大的门店网络已遍布超过300个地级市，覆盖所有城市线。“我们门店网络的广度和深度将我们与中国内地其他现制饮品品牌区别开来。”蜜雪集团在财报中表示。

遵循“地域加密”策略的古茗，其“万店规模”网络覆盖全国200多个线级城市，其中二线及以下城市的门店数超过9000家，占比达81%；同比新增1663家门店，九成以上布局二线及以下城市。此外，其乡镇门店比例从去年同期的39%提升至43%，“这表明我们有能力进一步深化在中国低线市场的布局。”古茗认为，二线及以下城市和各线级城市的乡镇，代表庞大的尚未开发的市场，具有巨大潜力。

截至上半年，沪上阿姨在三线及以下城市的门店数占比超过51%。茶百道上半年在一线、新一线城市及二线城市的门店数量出现负增长。奈雪的茶九成门店则集中在一线、新一线和重点二线城市，其坚持在上述线级城市进一步扩张门店网络并提高市场渗透率，以期培养和巩固消费者对高端现制茶饮的消费习惯。

灼识咨询报告显示，二线及以下城市是新茶饮行业未来五年增速最快的城市线，预计净新增近30万家门店，赢得该市场是全国领先的关键。从各大品牌的扩张路径可见，在二线及以下城市的渠道布局已经成为决胜市场的关键。

存量竞争阶段靠什么突围

在市场空间逐渐饱和、行业进入存量竞争阶段的情况下，下一程发力点在哪里？

“供应链、爆款IP、门店运营”是新茶饮赛道公认的核心竞争力“三板斧”。但由于各个品牌的定位、运营模式不同，采取的市场策略也各有不同。

以蜜雪集团为例，展望未来，其仍坚持“高质平价”的价值主张，并持续拓展在中国的门店网络，下一步除了巩固极具竞争力的供应链优势、产品差异化优势外，蜜雪集团提到“数字化建设是提升运营效率、实现可持续发展的重要部分”。针对全球化布局，蜜雪集团称，将继续开拓东南亚市场，适时开拓其他市场。

灼识咨询报告指出，随着中国居民消费能力的不断提升，中国茶饮行业已经进入质价比和规模化的新阶段，预测2028年中国现制茶饮市场规模约5500亿元，中国零售茶饮市场规模约6500亿元，周边及生活零售市场规模约5万亿元。报告认为，新茶饮公司通过在现制茶饮、零售茶饮和周边及生活零售方面的扩展，可触达超过6万亿元的市场。业内人士表示，赛道竞争已经转向精细化运营，拥有供应链优势、成功的差异化定位的长跑者将受益。