黄金窗口期到来 美股将迎密集IPO！

多个重磅IPO。

随着欧洲支付巨头Klarna即将上市，加密货币交易所Gemini、连锁咖啡馆Black Rock Coffee Bar、区块链贷款机构Figure以及工程和维护服务提供商Legence也陆续公布了各自的IPO计划细节，按照目前的进度，这些公司均有望在9月正式登陆美国资本市场。

分析师认为，随着美股市场对美国关税担忧消退，今年9月初至10月中旬，将会是至关重要的IPO窗口，届时将有多家知名企业排队等候，以评估投资者对股市的信心能否经受住美国政治和经济的不确定性考验。

欧洲支付巨头即将登场

欧洲支付巨头Klarna（KLAR.US）目前是美股市场最受关注的IPO项目。公司计划通过IPO募资至多12.7亿美元。

根据Klarna周二向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，该公司及部分投资方拟以每股35至37美元的价格发行3430万股股票。若按发行价区间上限计算，Klarna上市后市值约为140亿美元。

财务数据方面，Klarna提交的文件显示，今年上半年公司总营收为15.2亿美元，净亏损1.53亿美元;而去年同期，其总营收为13.3亿美元，净亏损3800万美元。

公开资料显示，Klarna成立于2005年，总部位于瑞典斯德哥尔摩，由Sebastian Siemiatkowski、Victor Jacobsson和Niklas Adalberth三位创始人共同创立。不同于欧洲传统的信用卡或即时支付方式，Klarna允许用户在购买商品时选择分期付款，包括即时分期、延期支付和分期购物等。疫情期间，公司支付方式极大地提高了购物的灵活性和可负担性，尤其是在高价值商品的购买上。公司经营业绩和估值也水涨船高。

2021年，公司估值一度高达456亿美元，并吸引了包括软银愿景基金在内的众多机构投资者。但随着竞争日趋激烈，公司各项经营数据下滑明显。2022年，公司又不得不以67亿美元的估值接受了红杉资本的8亿美元融资，估值缩水了近85%。

按照目前的定价，公司市值距离高峰仍有相当长的距离。

再迎加密IPO

在本轮上市热潮中，两家加密行业企业——Gemini和Figure 也准备上市。有了Circle和Bullish上市后的疯狂表现，这两家企业的上市有望进一步延续当前投资者对加密领域的兴趣。

作为数字资产交易所，Gemini已向美国证券交易委员会提交表格注册声明，拟在纳斯达克上市，股票代码为“GEMI”。公司此次IPO拟发行1666.7万股A类普通股，预计每股A类普通股17.00美元至19.00 美元，至多筹集3.17亿美元，估值22.2亿美元。Gemini的上市将使其成为继Coinbase（COIN.US）和Bullish（BLSH.US）之后第三家公开交易的数字资产交易所。

而Figure的上市同样引发关注。该公司由Mike Cagney于2018年联合创立，核心业务是开发区块链技术来促进放贷业务。公司最初专注于房屋净值信贷额度(HELOC)产品，目前业务范围已扩展至加密货币抵押贷款和数字资产交易所等领域。作为基于区块链技术的贷款机构，Figure的上市计划标志着传统金融与加密经济融合的进一步深化。

文件显示，Figure此次IPO，其现有股东将出售2630万股A类股票，定价区间设定在18至20美元之间。若按区间上限计算，公司有望筹集最高5.263亿美元资金，公司市值将达到33.7亿美元。公司预计于当地时间9月11日正式登陆资本市场。

加密货币行业近期IPO表现活跃。此前，加密货币交易所Bullish（BLSH.US）和稳定币发行商Circle（CRCL.US）已成功完成上市。分析指出，Figure选择此时IPO，既受益于监管环境改善，也反映出投资者对加密货币相关金融科技企业的持续关注。

老虎证券分析师Bo Pei表示：“在Circle和Bullish成功IPO之后，加上整体市场强劲以及加密货币价格上涨，对于加密货币相关公司来说，现在确实是考虑上市的好时机。”数字资产已稳步进入主流金融领域，美国监管机构去年批准了现货比特币ETF，Coinbase也于2025年初被纳入标普500指数。

美股IPO的黄金窗口期到来

今年4月，在特朗普政府宣布对全球主要经济体征收全面关税后，美股IPO市场一度陷入停滞。特朗普所谓的对等关税不仅扰乱了全球市场，也让一众拟登陆美国资本市场的企业退却。

尽管政治不确定性、利率波动和贸易紧张阴霾并未完全消散，但投资者对于关税冲击的担忧已经较4月时有所减弱。那些早些时候退出上市的公司将抓住秋季的窗口期，检验投资者需求是否真正回归。

IPOX首席执行官Josef Schuster表示：“我相信，对美国IPO的强劲情绪将在2025年剩余时间和2026年持续下去，尤其是那些以成长为重点、与美国消费者相关的科技类交易。”

纳斯达克首席执行官阿德纳·弗里德曼（Adena Friedman）也在早些时候表示，随着更多大型私营公司开始冒着波动风险进入股票资本市场，2025年下半年的IPO计划看起来更加强劲。

不过，鉴于不确定性风险犹存，目前这些企业对IPO的定价较为保守，倾向于为首日上涨留出空间的估值，以避免IPO失败的风险。

“为IPO定价既是一门科学，也是一门艺术。”AJ Bell投资总监拉斯·莫尔德（Russ Mould）表示，“一些公司或所有者可能热衷于筹集现金或出售几乎任何东西，一些公司将对自己能获得的估值更加敏感。在后一种情况下，活跃的市场更有帮助。”