被动指数基金则以另一种姿态在本轮行情中“秀肌肉”，它们一改以往上涨行情中很少闯进业绩前排的状态，凭借对市场拐点，尤其流动性拐点更为敏捷的响应速度，开始呈现出“领跑”姿态。截至目前，已有29只指数基金近一年业绩翻倍，占比22%；近一年涨幅超过50%的产品中，指数基金约占29%。它们大多跟踪高景气赛道指数，享受行业系统性上涨红利。其中，跟踪中证金融科技主题指数的金融科技ETF华夏（516100），由于既深度覆盖景气度爆棚的科技赛道，又与“上涨行情旗手”证券行业密切相关，近一年收益已达到163.23%。
若将时间线拉回2024年9月23日到10月8日，即上涨行情初始阶段，全市场业绩涨幅排名前50的基金中，46只为指数基金。到去年11月上旬，即本轮行情的第一阶段大致收尾，其间诞生的首批“翻倍基”几乎全部由指数基金组成。
整体看，本轮上涨行情启动初期，被动指数基金响应更快，短期业绩高弹性更显著。而随着行情的推进，主动权益基金的业绩弹性得到更充分地表达，逐渐占据上风。
与业绩“齐飞”的，还有规模与份额。如今“翻倍基”基金份额较一年前亦实现了大幅增长，平均每只“翻倍基”增长逾5亿份、增幅72%。部分原先较为“迷你”的“翻倍基”近一年份额增幅高达数倍乃至数十倍。
Wind数据显示，目前已有恒生医药ETF（159892）等11只“翻倍基”的份额规模超过50亿份，约八成产品份额规模超过2亿份。而在一年前，这些产品中近半数产品小于2亿份。
这些领域“翻倍基”含量更高
当前的市场行情，更多表现为由资本市场创新性政策变革而驱动的结构性行情，行业分化显著，科技与医药板块、北交所主题、港股相关领域，成为最大赢家。
在科技领域，AI算力、机器人、半导体等赛道景气度爆发，带动龙头股价上涨，相关主题基金涨势显著。泛科技主题概念“翻倍基”数量多达46只，占比36%。其中，华夏智造升级A（016075）近一年涨幅103.24%，同类排名前2%；云计算50ETF及联接（516630、019868）、华夏数字产业A（019829）、游戏ETF及联接（159869、012768）、人工智能AI ETF及联接（515070、008585）等，亦纷纷实现了80%—95%的涨幅，颇为壮观。
医药生物领域的“翻倍基”也有26只，占比逾20%。今年创新药政策利好叠加出海突破，推动信达生物、三生制药等个股年内涨幅3—6倍，进而带动恒生医药ETF（159892）等基金收益翻倍。截至8月18日，该产品近一年涨幅118.71%，同类排名2/302，规模较年初扩增26%至53亿元。
同期，在北证50指数近一年涨幅133.32%的光环照耀下，北交所主题产品表现也一骑绝尘，近一年业绩翻倍的主题产品已有20只，占比约16%。其中，成立于2021年11月的华夏北交所创新中小企业精选两年定开（014283）近一年涨幅225.42%，同类排名3/4350；近两年、近三年、成立以来涨幅分别为222.75%、226.57%和159.72%，均高居同类榜首。稍晚一年成立的华夏北证50成份A（017525），近一年、近两年涨幅分别为112.04%、82.32%，均位列同类前1%。
此外，港股市场强势上攻，恒指年内大涨26%，港股非银金融、创新药等板块表现尤为强劲，带动相关QDII及ETF产品业绩大幅上扬。目前已有25只“翻倍基”涉及港股市场，占比约20%。如上市基金规模近350亿元的恒生科技指数ETF（513180），近一年涨幅约60%；另一只“百亿巨无霸”恒生互联网ETF（513330），同期亦实现逾53%的收益，最新上市基金规模已超270亿元。还有港股消费ETF（513230）、港股通金融ETF（513190）、华夏港股前沿经济A（012208）等港股产品，近一年均录得超过50%的收益，规模亦水涨船高。
头部公募绩优基金扎堆，精准布局不浪费牛市机会
本轮“翻倍基”的批量诞生，无疑倚赖于一揽子政策支持、流动性充裕、结构性行情、市场情绪回暖。这同时也是头部机构精准布局等因素起作用的结果，体现了公募基金在捕捉结构性机会方面的专业能力。
当前的业绩数据也有力印证了这一结论。截至8月18日，华夏、富国、易方达等头部公募近一年回报超50%的产品数量均在60只以上，在这一轮行情中交出了较为亮眼的投资成绩单。其中，华夏基金近一年已有79只产品收益超50%，在业内居于首位。富国、易方达、博时、广发近一年回报超50%的产品分别为69只、66只、63只、61只。
在主动权益基金业务的布局上，头部基金公司旗下主动权益业务风格多元，投研实力和产品布局优势显著，覆盖A股、港股、北交所等多元市场，能为投资者提供全链条投资工具。同时，头部公募旗下基金经理在系统、团队等多方位支持下，得以构建成熟的差异化权益投资策略，深度研究细分赛道，精细判断和把握行业拐点。
以华夏基金为例，在该公司的主动权益基金经理团队中，顾鑫峰聚焦创新产业和高端制造，汤明真擅长科技制造和能源革新，屠环宇覆盖数字产业，王泽实专注创新药，朱熠精于研析港股市场，张城源在均衡配置中深挖阿尔法收益等，排兵布阵颇见章法。
在大的行情来临时，这些基金经理能够通过快速切换景气赛道，捕捉结构性机会。例如，刘洋执掌的华夏创新视野一年持有A（013962），之所以能以约60%的较低股票仓位和显著低于同类的持股集中度实现较好的超额收益，一大原因就是在2023年底果断从电力设备转向TMT和汽车等板块。
类似的案例还有顾鑫峰管理的华夏北交所创新中小企业精选两年定开（014283）、华夏成长精选6个月定开A（009697），张城源管理的华夏磐润两年定开（015697）等聚焦中国战略新兴产业和成长性的产品，它们受益于对高成长标的的前瞻性布局，近一年收益已近翻番。
在被动指数业务上，头部公募也凭借自身的强大实力，大多实现了领先于中小公募的精准、全面布局。到了收获的季节，这些公司也享受到了更多甜美的果实：他们布局的指数产品中，有不少受益于指数成份股集中爆发和资金规模效应正向循环等带来的系统性上涨。如创新药行业，在行业长期成长潜力确定性高企和龙头个股高涨幅之下，带动相关被动指数产品净值飙升。
值得一提的是，在如今的结构性行情中，投资者往往倾向选择低成本ETF去实现稳健收益，叠加市场赚钱效应提升、机构投资者占比抬高等因素，ETF作为资产配置工具的价值日益凸显。增量资金入市进一步推高相关资产价格，形成“行情-赚钱效应-资金流入”的正向循环。
可以预见的未来，科技医药板块、北交所主题以及港股非银金融，或仍持续受益于政策红利和资金支持，成长潜力可期。在市场分化中，无论主动产品还是被动产品，都可能持续呈现分化，理性持有优质基金将是实现长期稳健增值的关键。
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